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          姚政

          告别低效,人人必备的聪明工作法

          时间:2010-12-5 17:23:32  作者:伯特巴卡拉克   来源:马友友  查看:  评论:0
          内容摘要:后宫韩国  甚至,告别工作从美国的教训中发现,高估值的代价就是长期消化。

          后宫韩国  甚至,告别工作从美国的教训中发现,高估值的代价就是长期消化 。

          如何从烟花式的“偶像派”走向常青树式“实力派”,低效才是网红餐厅打破宿命的症结所在。就像鲁迅先生说过的:人人必第一个吃螃蟹的人是勇士,第一个吃蜘蛛的人也是勇士,只不过他们证明蜘蛛并不好吃 。

          告别低效,人人必备的聪明工作法

          水货餐馆,聪明不提供餐具 ,请手抓吃海鲜。 2015年9月29日,告别工作运营13个月的“印象湘江”湘江世纪城店正式停业。3餐饮众筹代表印象湘江2014年,低效印象湘江餐厅,由102个股东众筹创立,不到四个月的时间销售额突破了200万元 。餐饮,人人必作为一个持续运营项目,周期长的特性,和众筹参与者投钱就想分红的短期目的,是矛盾的。食材不统一,聪明品质良莠不齐同时,聪明由于海鲜很难存储和运输,统一供应的成本太高 ,所以加盟商都是自行选择供应商 ,这就导致各地门店的食材和出品参差不齐。

          告别工作而无餐具食用也因为卫生问题从卖点变为槽点。2营销创新代表雕爷牛腩说到营销创新,低效绕不开雕爷牛腩,其堪称“互联网餐饮”的鼻祖。那么未来刺破“漂亮50”泡沫的会有哪几个驱动力呢?首先,人人必我前面说过“漂亮50”能起来的背景就是高增长,低通胀。

          但是如果我们看下图,聪明美国的“漂亮50”就是同一批股票。在不同阶段,告别工作市场都有不同特征的主线 。无论价值还是成长,低效在长周期的维度都能取得优秀的收益率。人人必当年这些股票都号称onedecision股票。

          可能类似于茅台,云南白药,格力电器,美的集团,这些长期业绩增长的好公司会一直在名单中,但是其他公司会不断发生变化。在几百年前,牛顿爵士就定义了地心引力规则,无论是个体,还是公司,甚至整个国家 ,最终都无法在时间长河中摆脱地心引力对我们的约束 。

          告别低效,人人必备的聪明工作法

          在我们文章推出后,A股的“漂亮50”公司也继续上涨:贵州茅台涨幅60%,老板电器涨幅44%,索菲亚涨幅41%,恒瑞医药涨幅36%,海康威视涨幅62%,。到了今天 ,市场又重新再说估值,说“漂亮50”,每次聚会如果手里没有茅台,没有白酒家电,就感觉低人一等。刺破“漂亮50”泡沫的几个驱动力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。对于中国机构的持仓,我没有做过多少量化研究。

          即使到今天,这批股票中的大部分公司还是各个行业的龙头 。自然规律的黑夜和白天,太极中的阴阳交错都是。白酒,家电中的好公司就应该上涨,茅台就应该获得远超行业同行的估值。从这点看,美国“漂亮50”和目前中国经济的时代背景非常类似。

          从美林时钟上看,滞胀周期是非常不利于权益资产表现的,中国过去十年我印象比较深的就是2008和2011年 ,其中2011年出现股债双杀,2008年也是一轮大熊市。这些公司中出现地雷,以及停止增长的公司并不多。

          告别低效,人人必备的聪明工作法

          后宫韩国那时候市场流行的是商业模式,是通过收并购长大的资产证券化 ,是行业逻辑,是互联网流量思维。从行业分布上我们也能看到,美国的“漂亮50”行业分布很广,是真正各个行业中的龙头股。

          小到我们的投资,大到我们的生命,很多事情都是在轮回。第四,伪龙头公司的估值溢价。到了2012到2013年,又增加了海康,大华,杰瑞 ,富瑞特装,碧水源等 。情绪的狂热,发散到最后的一致性预期,索罗斯的反身性在A股看都是如此有效 。所以过去一年多在流量红利结束后,我们看到的是大平台互联网公司业绩增长越来越好,而许多VC投资的创业小公司一个比一个难以生存。大意是,想都不要想,买入持有就行。

          腾讯,阿里,网易,微博,陌陌的市场份额提升,也给他们带来了合理的估值溢价 。但是在目前的A股,“漂亮50”更多带有一种Beta属性。

          在2000年鼎盛时期,美国市值最大的前20家公司占据了市场40%的份额。而之后,在1982年开始的美国最大一波牛市中(指数从1000点上涨到了10000点以上),这些“漂亮50”公司依然是这波牛市中的生力军。

          此时大家都意识到依靠基建的方式无法持续推动美国经济 ,但新经济的苗头还没看到。漂亮50在这个6年的熊市中,整体下跌了23%,跑输市场15%。

          其次,就是以长周期维度去做投资 ,基于行业,公司的基本面,产业背景和逻辑。2007到2009年的周期轮动,2010到2012年的医药消费,2013到2015上半年的互联网TMT,2015年去杠杆之后到今天的价值成长。到了今天,市场又重新再说估值,说“漂亮50”,每次聚会如果手里没有茅台,没有白酒家电,就感觉低人一等。而从1973到1979年的大熊市里,大部分“漂亮50”公司都大幅跑输市场。

          更有趣的是,中国历史上其实炒作过好几次“漂亮50”主体,其中的成分股经常有变化。这些公司更多被打上了某种标签,这种标签类的估值溢价 ,最终会在潮水退去后伤害投资人。

          从交易的行为金融学来看,这本身就是一种希望捕获Beta的动力。document.writeln('关注创业、电商、站长 ,扫描A5创业网微信二维码,定期抽大奖。

          目前看,可能机构的持仓还不是最多的。但最近和朋友交流,几乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。

          当全世界都在讨论中国的“漂亮50”时,我们反而会去反思,“漂亮50”是否进入的泡沫阶段。只有两大油服巨头Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的涨幅 。所以我无法保证“漂亮50”模式在未来3-6个的表现,甚至从历史的每一次轮回看 ,大概率还会继续上涨 。今天 ,在看了更多的史书,经历了更多的周期后,我更愿意相信这一切都是某种轮回。

          当时我们的逻辑基于几大经济基本面因素:1)经历了2015年去杠杆之后,整体的风险偏好下降,风险资产价格会回落;2)长期看,中国的好公司很稀缺,应该获得估值溢价;3)行业集中度会在经济增长稳定的阶段不断提高;4)整体市场缺少亮点,类熊市特征,市场关注度会聚焦。然而从2000年到2012年的十二年时间中,这些公司取得了-1%的收益。

          后宫韩国漂亮50的时代背景点拾曾发过一篇文章,深度分析了目前的整个经济环境,流动性都非常适合“漂亮50”的投资方法。但是我相信,市场认为的“漂亮50”中,还是有一些伪龙头企业。

          中国的“漂亮50”基本上就是消费股,所以前几天看了广发证券策略陈杰的报告,他直接用消费和家电的估值来做历史对比。甚至,从美国的教训中发现,高估值的代价就是长期消化 。

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